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    2016上半年中国橡塑市场整体分析

    2016-07-09 09:09:52
    2016年已经过去了一半,在这半年里,中国橡胶市场整体飘红,后市动力或不足,低油价带来低成本低需求催生低利润。上半年,中国橡胶市场一扫 2015年颓势,走出反弹行情,但过热的市场难以适配理性的需求,4、5月份以后继而陷入调整下行区间;塑料先涨后跌价格普遍抬高。国内橡塑市场出现了回暖趋势,行情上涨,但大部分产品4月中下旬开始出现涨后回落。 
    国内增长平抑出口低迷橡塑后市靠刚需 
    2016年上半年,国内橡塑市场以涨为主,多数产品在一季度集中发力,涨势良好,4月中下旬开始市场出现理性回调,跌去了前期部分涨幅,但截止到目前,产品价格总体水平相较2015年底仍有了很大提高,呈现特点:涨幅大、上涨周期长,橡塑行业指数由583上升到631,涨幅在48点。一方面,受 2016年房地产领域等利好政策的刺激,中国经济出现短暂复苏,大宗商品市场的普遍回暖带动橡塑板块上扬;再者,原油和化工品的反弹令成本优势逐渐凸显; 更主要的是阶段性的下游消费旺季刺激原料采购,尤其在市场库存处于中低位水平的情况下,2016年2-4月份的中国大宗商品供需指数(BCI)翻红,尤其是3月BCI为0.58,均涨幅达5.21%,经济的企稳也对传统化工及下游行业带来转机。 
    价格监测显示,2016年上半年(1.1-6.30)大宗商品价格涨跌榜中橡塑板块环比上升的商品共17种,其中涨幅5%以上的商品共13种,占该板块被监测商品数的59.1%;涨幅前3的商品分别为顺丁橡胶(26.30%)、ABS(14.59%)、PP(拉丝)(12.69%)。 
    环比下降的商品共有5种,跌幅前3的产品分别为EVA(-3.17%)、丁基橡胶(-1.66%)、CPP薄膜(-1.61%)。
    本半年均涨跌幅为6.28%。 
    橡胶强势上涨成本和供需有所改善 
    2016年上半年,中国橡胶市场一扫2015年颓势,走出反弹行情,但过热的市场难以适配理性的需求,4、5月份以后继而陷入调整下行区间,具体来看: 
    天胶方面:上半年天然橡胶价格整体上涨10.18%,同比下滑15.59%,天然橡胶行情有所回暖,国内外天胶价格均有所走高。上半年天胶市场走势呈现倒V型走势,走势大致分为三个阶段:1月初至2月底天胶市场价格处于低位震荡行情,价格仍处于万元以下的关口,2月初至5月初天胶市场价格迎来大幅上涨阶段,2月份开始国家宏观经济层面好转,天胶期货价格大幅拉涨,主力合约价格大幅上涨至13000元/吨左右,加之泰国天胶原料价格大幅上涨,由年初的 36泰铢/公斤一路飙涨至60泰铢/公斤;再者,3-5月份国内云南和海南主产区处于停割状态,加之东南亚地区严重干旱,开割时间一直推迟至5月中旬,供应的大幅减少使得天胶现货价格大幅走高至12800元/吨的高位水平,加之下游轮胎开工率由2月初的56%上涨至5月份的74%,下游开工的上涨也是天胶价格走高的一大利好。但是5月上旬开始天胶震荡回落,一方面由于国内主产区和东南亚产区开割,供应大幅增加,国际胶价以及期货价格大幅下滑,另一方面受需求拖累,天气炎热轮胎开工率有所降低,开工率下滑至68%左右,天胶现货相应走低。 
    合成胶来看,据监测,2016年上半年合成橡胶市场整体回升,其中顺丁、丁苯橡胶整体涨幅分别26.30%、10.11%。从产品走势看,顺丁、丁苯橡胶呈现先涨后跌的态势。纵观合成橡胶上半年情况可以发现,上游原料价格波动、供需波动共同推动了合成橡胶价格的波动。具体来看,2016年上半年丁二烯价格整体上涨,由5562元/吨上涨至7823元/吨,涨幅高达40.65%。成本支撑了顺丁、丁苯橡胶价格的上涨。另外,据生意社了解,2016年上半年橡胶库存整体呈减少态势,青岛保税区橡胶库存在2月中旬维持在27.81万吨,之后陆续减少至5月中旬的23.02万吨,减轻了合成橡胶市场的供应压力。而下游轮胎企业开工率也是呈现上涨态势,据生意社了解,2015年12月中旬山东轮胎企业全钢胎开工率在59.29%,之后陆续上升至4月下旬的 71.8%,后期由于淡季逐步来临5月份微幅回落至69.34%,所以4月下旬开始天胶出现回落,跌幅超15%,跌去了前期涨幅的一半。 
    塑料先涨后跌价格普遍抬高 
    通用塑料基本上也经历了先涨后跌的行情,总体涨跌情况来看,飘红的主要有PP(11.92%)、ABS(13.92%)、PVC(8.99%),这些产品涨幅较大,LLDPE(-0.47%)、LDPE(-0.92%)微跌,产品上涨一方面依赖于趋势性的反弹,另一方面,2015年大宗商品普遍下行,塑料产品价格都跌至相对低位,市场存在理性回归需求。 
    具体来看,首先成本是拉动价格上行的直接因素,通用塑料涨幅第一的ABS表现尤为明显,其上游丁二烯暴涨37.06%,从ABS(13.92%)产品本身的涨幅来看,说明成本的驱动占据了主导,其下游需求并没有实质性的突破,另外,丙烯(10.84%)、苯乙烯(10.55%)等上游产品的上涨也带动了下游PP、PS等产品的回暖。从需求端来看,一季度行情上涨也有迹可循,据工信部发布的数据:2016年1-5月中国塑料制品产量为2946.8万吨,同比增长6.8%,量的增长是价格抬高的重要支撑依据,尤其是春节过后压抑的市场需求得到了释放,工厂加大采购力度、积极备货,极大的缓解了供需矛盾,值得注意的是房地产行业的利好、开工率的上升,也带动了相关的薄膜、管材、型材、保温材料等橡塑下游领域的短期回暖。从供应端来看,据统计,2016 年1-5月中国初级形态塑料产量为3285.2万吨,同比增长10.3%,国内塑料产量增长明显,同时,市场库存一直处于相对合理水平,但这不不能说明下游需求的绝对性好转,因为进口数据仍非常不理想,据统计,2016年1-5月中国进口初级形状的塑料1029万吨,与去年同期相比下降7.05%,供应的两端:国内产量的增加平衡了进口量的下降,所以下游需求并没有实质性的改变,这也导致4月中下旬开始市场迎来了理性的回调,基本上通用塑料跌去了50%以上的涨幅,尤其是LDPELLDPE,截止到目前已经回归到年初的价格水平。 
    工程塑料:2016年上半年,工程塑料市场表现温和,产品集体回暖,涨幅三甲:POM(10.63%)、PET(6.69%)、 PA6(5.41%),一方面价格长期偏低运行,市场存在反弹需求,更主要的是成本激增刺激工程塑料市场被动上涨,市场需求方面并没有根本改善。 
    首先,工程塑料多数产品同比下滑明显,尤其是PA6PA66,截止到6月24日,显示同比下滑超过25%,企业一度零利润甚至负利润,存在价格反弹修正需求;再者成本上看,尤其是PA66上游己二酸暴涨31.55%,反观PA66的涨幅:仅在4.81%,工程塑料并没有完全向成本靠拢,这也印证了下游需求的疲软。就PA6来看,由于前期亏损严重,年前个别己内酰胺工厂就有意限产保价,自2月起,一方面原油提振市场,另一方面产量减低,己内酰胺开始出现大涨,PA6只能被动跟涨;但国内PA6产能过剩严重,随着鲁西切片再度销售,PA6低端市场的竞争愈加激烈,但其下游锦纶纺丝开工率在72%,民用纺丝和改性塑料需求均不佳,加上聚合工厂自身需求缺乏改善动力,面对成本上涨只能被动涨价或减产,导致PA6缺乏持续上涨的动力。随着4月己内酰胺开始大幅回落,PA6也开始震荡下滑,目前价格仍处于倒挂阶段。 
    后市预测: 
    上半年,国内橡塑市场出现了回暖趋势上涨行情,但大部分产品4月中下旬开始出现涨后回落,下半年来看: 
    橡胶方面: 
    天胶:预计3季度轮胎开工情况将不容乐观,走低的可能性较大,年末两个月市场会逐渐企稳,回归震荡整理区间,对于天胶的需求处于低位状态,加之下半年国内外天胶产区开割积极,供应大幅增加,供应方面将带来极大的利空影响,预计2016年下半年天胶价格较上半年有所下滑,预计下半年高位在7月份 11000元/吨,低位在年末9500元/吨,跌幅预计超过15%。 
    合成胶:下游轮胎逐步进入淡季,加之合成胶企业会在7月份加紧生产增加库存以应对G20峰会带来的停车影响,预计三季度行情会持续往下走,四季度行情会趋稳,预计合成胶下半年总体跌幅在10%左右。 
    塑料方面: 
    上半年通用塑料装置检修力度较大,国内产量增幅可控,进口却大幅下降,所以消费量增长趋缓,下半年来看,装置检修任务不重,尤其是PP、PVC产能面临过剩的产品随着开工率的相应提升,供应预期增加明显,需求来看目前仍靠普遍刚需,由于企业已形成理性采购模式,“金九银十”需求急剧放大的旺季行情也难期,预计三季度市场会表现温和,窄幅上涨为主,四季度行情可能会出现回落,相较目前总体价格水平可能会下滑,幅度在5-10%。 
    综合来看,分析师认为,2016下半年行情出现暴涨暴跌的可能性不大,一方面,年初政策的利好,已透支了市场上涨的需求,从目前疲软的行情也得到了印证,另外,从塑料制品的产量来看,虽然是增长的,出口却不容乐观,尤其是2016年前两个月,同比下滑4.7%,所以,目前橡胶及塑料需求的增长普遍靠国内刚需,尤其是下半年仍有很多不确定性,房地产开工率的低迷、轮胎行业的贸易壁垒加剧、以及英国脱欧带来的欧盟的震荡,这些都可能对橡塑产业后期形成打压,再者,成本方面,上游原油预计也不会大幅上涨,50美金天花板价格难有继续突破,预计2016年下半年的橡塑行情也难有起色,三季度行情会维持目前跌后企稳回升态势,但涨幅空间有限,四季度尤其是年末两个月市场将进入调整下行空间,多数产品的价格有可能回到年初的水平,预计橡塑行业指数可能会走低 30-50点,回到550-580这一区间。
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